来源：韭研公社 2023-07-02 19:19:02
远期动力30-40%渗透率，储能50%空间。对应800亿收入空间。
4-5月复合铜箔从PET 到了PP。PET出现高温循环跳水瓶颈。PP循环性能比PET好。5月中旬宝明这批送的样品发现它的结合力确实比较好，按照具体量化的指标就是它的平方拉力它设置也很简单，就是拿一个胶去粘，但这个胶它比如说你这个胶可以做搞成牛的拉力，也可以搞成牛，宝明这边的结合率是有，实际上跟pet的结合率已经非常相近了，这是一个比较好的产业端的进步。宝明PP结合力非常接近PET的结合力了。
5月产业链还有分歧，尤其是宁德。虽然PET的循环性能不太行，看能不能做电解液的改性，但是最新的情况是宁德开始往PP去转。二三线电池企业本身开发能力不行，他们是一开始就很乐意用PP。
(资料图片)
从最新情况看，PP在宁德是测试了100圈。瑞普、国轩接到了宝明的快递单号。预计整体全环节跑到1500-2000圈预计在9月份。最快可能明年1季度出现大规模量产也有可能。
然后从后面的一个产业化节奏来看的话，这批PP的样品的话，现在在c这边大概是测了100多圈，用的这种充放电的一个倍率，然后初步的结果可能会包括像储能龙头公司叫瑞普，然后国轩这边应该是刚刚接到宝明的快递的单号应该还没到，然后其他的主要的公司应该可能基本都会在6月到7月份做成电池去跑宣传，可能跑得比较快的，电池厂会在包括8月到9月这个阶段出一些像1000圈的高温循环的次数的一个结果。
这块的话如果跑到一线前，我们认为会是一个偏乐观的指标，然后后面再去测试的话，就是因为动力这边它可能是需要满足1800~2000圈的一个高温循环，最终可能整体的全环节，比如说跑到1500 、1800、 2000的话，是在九、十月份以后这样一个情况，但是如果是比如说8月份跑了1000 1200，容量的保值率还是很好的话，实际上它的其实我们认为是一个非常重要的产业催化，这是再到后面会逐步开启这a b c然后最快的话可能明年一季度会出现这种大规模量产的一个节奏。
双星新材这边的一个订单的情况，它是公开想拿到PET的复合铜箔的一个订单，我们认为可能它的象征意义是大于实际意义的。我们了解到的话可能量不会特别大，不是宁德。
第二就是它PET的路线，目前来看在动力这边没有得到验证，所以说市场这边反正反应倒是很激烈，我们认为就真正的产业化肯定要是等到三三季度四季度就是真正的PP这边的一个路线的一个确认，包括一些初步的结果，所以整个大的行业贝塔，整个整体来看的话，下半年我觉得复合铜箔这边的一个大的行情还会延续这样一个节奏。
2步法还是确定的。
像爱发科的设备，铝箔，设备造价7000万，元琛科技、胜利、英联等都在订。最牛逼的蒸镀设备需要7000万元。VS 水电镀的2000-3000万。短期还是会选择2步法。
行业属性：
成本曲线比较陡峭的赛道。后续预计还是会走出龙头。后续还是会标准化，产品端是标准品但是成本端却很差异，类似隔膜。
推荐东威。制造端，短期内走的比较快的宝明科技，2线是比较看好英联股份，以及建议关注东材科技。
英联股份，各方面其实都还不错。董事长自己出了5亿搞复合铜箔。管理层也比较会用人。之前没有做过镀膜工艺，但是进步飞快，9个月的实现，进度除了宝明，是领先其他2，3线企业。从管理层角度，也招聘了哈工大的武博士做技术专家。2月技术人员10-20人，5月研发30人，生产70-80人，执行力还是挺不错的 。
英联的主营， 做易拉罐易开盖，国内第二，行业也比较集中稳定。22年亏损，主要是因为投了新的产能，产线有迭代，20-30年迭代一次，公司目前有5条5代线，全球一共10条，公司将高代线出口逻辑。目前收入35%的国外。稳态5%净利率，远期60-70收入体量，3亿利润，主业有安全垫。
看过英联股份的生产线，会发现产线的自动化会比锂电快不少的。这些技能是可以迁移到做复合铜箔的情况。
宁德反馈英联的产品，是除金美之外，评价比较好的。PP铜箔是在高邮已经有样品出来，7月正式送样测试。
英联预计今年业绩盈亏平衡。复合集流体看进展，反正有宝明科技龙头100亿市值在那里。
其次建议关注东材科技。目前股价没怎么涨。3季度预计会有重大催化。目前大家对PP PET没有形成一致预期，预计3季度东材的基膜会走出来。磁控对PP影响很大，但是基膜的品质影响更大。行业转向PP的时候，东材往下游延伸会更顺利，但这块的话可能需要后面跟踪，因为东材这边它的镀膜的工艺还是不是特别深，就之前没有做过一些相关的工序。
所以说这块的话其实两个就是英联跟东材是除了宝明科技，因为宝明科技可能已经非常白了，这块也非常倾向于买贝塔，然后二线的话我们先一直建议关注这两个标的。
元琛科技的进度要慢于宝明和英联。
行业反馈有的公司可能下半年会接到储能的订单。（应该说的就是英联股份）
宝明科技3季度是否可能会拿到批量订单？
这一块订单这边宝明这边我不太清楚他三季度会不会有订单落地，就是整个电池测试的话，PP这个产品测试的话会在三季度有一些初步的结果，就是高温循环可能跑个1000~1200千的这样一个情况。对订单的话反正现在行业反馈不是宝明科技可能有，其他公司现在反馈可能下半年会接到储能的订单，小批量的一个订单，有的可能是谈的差不多了，对。
PP在电池厂送样的进度？
PP的话进度的话，5月中旬宝明是送了第一批样品，可能卷上应该不会特别长，应该是。当时我聊的话应该是500~1000米，但是其实做物性测试也够了。
然后6月中旬的话基本大/大小小的这个电池公司就是会做成电池，然后好循环的话因为是这样的，一个月的话可能跑个两两三百次三四百次快的话，所以比如说跑到800~1700的话，基本是在8月份到9月份来出这个结果，其实第一个观测的节点其实就是1000圈，因为1000圈是现在PT同步的瓶颈，再往上的话可能是它是比较难，对，然后在第二个观测节点，可能再过2~3个月去看他的1800块钱到两两千圈，但这里面比如说他跑到1600跳水了，这也有可能。
如果正常的话跑到1800~2300，如果真的到1800块钱的话，这个是是比较重要的一个标志，就是基本可以满足动力的要求，也可以满足储能要求的，因为动力这边它是要求高温净化的。
然后储能这边的话，它虽然不要求高温循环，但是高温循环的指标是一定程度上能够反映它的常温循环的指标，比如说我常高温循环是1840，2400可能做成你做成储能的话，一般是乘以~3，就是你常温循环的话，它循环次数可以做到5000次以上，所以说有这么几个节点，我们就8月份左右的话，可能初步结果是需要跟踪的，然后再到后面可能10~11月份就是1000 1000 1600 1800这个阶段的话也是比较重要的一个就是节点。
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